ピケティの議論に対するKrusell-Smithの批判について
- yumiharizuki12
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ピケティに対する有効な批判は、資本収益率が長期的に低下すると主張する以外にないと思う。資本収益率が低下しなければ資本家の投資インセンティブは低下しないから、資本家に重課税すべしというピケティの主張は正しいことになる。
2014-07-26 04:19:28Krussel-Smithは、資本の限界生産性が常に資本減耗率を上回るという、稲田条件を満たさない奇妙な生産関数を仮定すれば、成長率がゼロに低下しても資本収益率が非負であるというピケティの結論になるとしている。 aida.wss.yale.edu/smith/piketty1…
2014-07-26 12:19:08これか.ヘテロマクロならどうなの?という小並感を出してみる.>Krusell & Smith (2014), “Is Piketty’s ‘Second Law of Capitalism’ Fundamental?” aida.wss.yale.edu/smith/piketty1…
2014-07-26 12:39:12やはり経済成長率がゼロの前近代において金利がそこそこ高かった理由を考えるのが重要と思える。現代の先進国でも成長率がゼロに近づくとともに安全資産の収益率はゼロに近づく一方、民間の貸出金利はそこそこプラスである。貸出管理コストが正だからと説明されるが、これと同じ?
2014-07-26 12:44:32貸出管理コストは金融仲介業者の報酬だから資本のリターンとは言えない。つまり成長率がゼロの前近代でも、金融仲介コストを除いた安全利子率は今日同様ゼロに近かったと考えるべきなのか?
2014-07-26 12:51:00誰かはよ,heterogeneous-agent stochastic OLG modelでピケティの主張をreplicateしる!
2014-07-26 12:56:02国債金利がゼロに近い御時世で、住宅ローン金利は2%代。銀行カードローン金利は借入額が大きいほど低い。これらは結局、金融仲介コストが定額だからでしょう。前近代の金融業というのはチマチマした小規模業者ばかりだったので、経済全体として金融仲介コストが大きく、結果、金利が高かったのかな?
2014-07-26 13:01:19ピケティの議論って、結局、成長率がどんなに低くても金利はそこそこ高いという仮定に依存しているので、そこを有効に批判できれば、打ち崩すのは容易かもしれない。
2014-07-26 13:06:41@juns76 おっしゃる通り、貸倒リスクも重要な金融仲介コストです。「ヴェニスの商人」なんてのは、一種の貸倒の話ですよね。
2014-07-26 13:08:33@yumiharizuki12 消費者金融の金利があるので、金利はなかなか下がらないのではないでしょうか。高利の貸し出しは今までなくなったことがありません。貧困層が増えるほど、彼らは談合的にある一定の高金利をキープし続けると思います。
2014-07-26 13:14:04今だって、JALとか東電とか、メガバンクが貸し込んでいる大企業が経営危機に陥ると、政府主導で債権者は債権放棄させられる。あれは徳政令だよな。
2014-07-26 13:17:07@pririn_ 貸倒リスクがあるから金利が高いという因果関係だけでなく、高金利だから貸倒になるという逆の因果関係もあります。後者を重視すると、上限金利規制が正当化できます。
2014-07-26 13:23:01住宅や自動車など担保がない“消費者金融”は全体のシェアとしてはかなり小さいものになります。マクロ的には誤差かと。RT @pririn_: 消費者金融の金利があるので、金利はなかなか下がらないのではないでしょうか。高利の貸し出しは今までなくなったことがありません。
2014-07-26 13:24:07@yumiharizuki12 そうなんですか。低成長時代だからこそ、貸し倒れ引当金分は、高金利にしないとやっていけないかもしれないですね。企業の側も、資本で調達する方がより安心になります。証券・社債市場が隆盛して、銀行からの借り手は減るので、その分も金利は上がりますね。
2014-07-26 13:25:45@uncorrelated @pririn_ そう考えると、前近代的でマクロ的に金利が高かったとするピケティの議論は誤ってることになると思います。
2014-07-26 13:28:19@yumiharizuki12 @pririn_ 前近代だとデフォルト率がさっぱり分からないところで出資しているわけで、潜在変数のリスク回避度を大きくとれば、大きな資本収益率は幾らでも説明できてしまう問題もあります。
2014-07-26 13:31:23@pririn_ そうですね。低成長時代には貸倒リスクは上がります。しかし大企業が資本市場を使えば銀行のお客さんが減るので、銀行金利を下げる要因になりますね。
2014-07-26 13:33:15ベッカー(Robertの方)のQJE論文では,決定論的な完備市場モデルでは,最もpatientな人以外は長期には【初期分配によらず】みんな死ぬ,という結果になるので,身も蓋もない.少なくとも世代重複か不完備性のどちらかは入れざるを得ないだろう.
2014-07-26 13:42:23