「政府の債務は国民の資産」だから、いくらでも国債を増やせる、という「MMT」支持者のウソ ――日銀副総裁の国会答弁がその証拠

しろうと @sirouto

togetter.com/li/1427063 MMT論者の誤解 ――もはや日本は「デフレ不況」ではない！（以前まとめ）

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今日は、「MMT」についての話をしようと思います。

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MMTの基本的な説明から始めたらキリがないので、省略しましたが、本当の初心者の方に不親切だとも思うので、テレビ番組（動画）の紹介で、代えさせていただきます。

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youtube.com/watch?v=bp3-gU… 「MMT」で借金漬けの日本が救われるって、本当なの？【相内ユウカにわからせたい！】（テレ東）

拡大

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なぜ、「MMT」かといえば、新型コロナ対策の給付金が出たこともあり、財政赤字や財政拡大を肯定するMMTが注目されている、という背景がまずあります。

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sankeibiz.jp/macro/news/200… 国債大増発の時代到来　各国の緊急経済対策はMMT頼み（ブルームバーグ／サンケイビズ）

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しかし、この「MMT」に対して評価する前に、まず「事実」を確認しておきましょう。

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MMT支持者は、しばしば「政府の債務は、国民の資産」などといって、国債が増えていくと、そのぶん国民の預金も増えていくので、絶対破綻しない、といった話が出てきます。本当か？

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そこで、資料として、過去の国会で行われた、日銀副総裁と国会議員の答弁を確認してみましょう。

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参議院会議録情報　第１９８回国会　財政金融委員会　第１１号 kokkai.appri.me/content/201996/

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kokkai.appri.me/content/201996… 雨宮正佳（日銀副総裁）「国債が個人や投資家に、最終投資家に消化されれば、それは預金の創造にはつながらないわけでありますけれども、銀行が保有している分について申し上げますと、それは信用創造を通じて預金が増加するという格好になります」

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日銀副総裁と議員の答弁全体を見ると長くなるので、今回の論点で重要な部分だけ抜粋して、改めて引用しよう。

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日銀副総裁「国債が個人や投資家に、最終投資家に消化されれば、それは預金の創造にはつながらない」

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日銀副総裁が言ったように、「信用創造」を起こせるのは、あくまで「銀行」である。だから、投資家が買った国債については起こせない。

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なお、ここで言う「投資家」とは、個人投資家ではなくて、年金・保険などの機関投資家のことだ。

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また、海外投資家のぶんも、約一割くらいあって、この分もやはり信用創造は起こらない。

しろうと @sirouto

そのロスがあるので、「政府の借金＝国民の資産」などといって、国債がそのまま100％貯金になって、増えていくということはない。

しろうと @sirouto

だいたい、国債の増え方と、民間の預金の増え方は一致していない。

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mainichi.jp/articles/20190… ８９７兆円　２０１９年度末の国債残高見通し　「借金漬け」財政、常態化（毎日新聞）

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nam.co.jp/market/column/… 家計の金融資産減少 10年ぶり（ニッセイ）

しろうと @sirouto

参照記事のグラフを見てもらえば分かるが、国債の方は増えていても、家計の金融資産の方は「減少」している。ピッタリ一致して増えたりしない。

しろうと @sirouto

これから日本が高齢化していき、預金の取り崩しなどが起きてきて、国債の買い入れ余力も減ってくるだろう。「借金が増えれば、そのぶん預金も増える」などと、自動的にバランスが取れたりはしない。

しろうと @sirouto

こんな基本的なことも確認しないまま、「政府の債務は国民の資産」とか、「絶対破綻しない」とか、「いくら借金が増えても大丈夫」とか、好き勝手に言いたい放題になっている。

しろうと @sirouto

ただし、MMT提唱者たちの言う、原典に近いMMTでは、必ずしも財政拡大一辺倒ではない。

しろうと @sirouto

しかしもちろん、私は何か経済学者に対して言っているのではない。それでは「釈迦に説法」だ。