旧ライブドア解散！！
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south_mall
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positive gamma@2023
@posit1vegamma
LDH（旧ライブドア）に対し会社の清算についての株主提案が筆頭株主のモルスタから出てる記事が今日出てたので久し振りに直近の有報みたけど、たしかにひどいな。もう現金と訴訟しか残ってないから取締役になってる弁護士と会計士のATMになってる。（続
2011-07-29 18:13:44
positive gamma@2023
@posit1vegamma
(承前）石坂君、会社整理のいい仕事してたから一度褒めてあげたのに、昨年何にもしないで1億8千万円の報酬は高すぎないか？（PDF http://t.co/WT1JIoq の25ページ）だって純粋持ち株会社で訴訟の結果をまってるだけだっただろ？そりゃ精算してカネ返せと言われるよな。。
2011-07-29 18:16:52
positive gamma@2023
@posit1vegamma
@BourseBXL そうです。役員報酬の開示をみると5名総額が440,826，000円、うち社外取締役4名が259,693，000円ですからただ一人の常勤石坂社長の報酬は181,133,000円です。子会社ゼロの純粋ハコ会社でこれはふざけてますよね(・。・;。
2011-07-29 18:31:25
positive gamma@2023
@posit1vegamma
ただ訴訟が残ったままでは解散はできないとおもうが和解するのかな。。LDHは最近(6月8日）も3777の株式57,700株を1株@400円で霜田静志氏なる人物に売却しているが(総額は23百万円程度）流動性ないとはいえ、今日の引けでも@1165円してる株だけどねえ。。。
2011-07-29 18:40:57
positive gamma@2023
@posit1vegamma
LDHは会計・税務・法律諸方面のアービトラージを考えるのに非常に良い題材。解散させるのもったいないから、僕に任せてくんないかなーｗ。ポリゴンの弁護士なんていらねーし、報酬も石坂君の半分でいいし（笑）buyout structureも含めいろいろ工夫できるとおもうんだけど。
2011-07-29 18:49:56
サウスモール
@south_mall
この法人自体アウトサイダーの色がついているし株主も訴訟も多い状況で、解体型アービトラージを日本で安全にやるため「然るべき地位の人が監督」の図式を作るための名義貸料では？RT @BourseBXL はい、社外取締役の平均６５００万円もすごいと思います @positivegamma
2011-07-30 08:38:25
positive gamma@2023
@posit1vegamma
@south_mall @BourseBXL まあ、そういうことなんですけど、若き石坂社長以下弁護士軍団が解体に着手してからの数年の報酬推移とやった仕事量みれば、まともな報酬との判断から昨期の何それー?に至るのが理解していただけるかと。だからハゲ鷹モルスタすら報酬引き下げ提案を。
2011-07-30 12:09:30
サウスモール
@south_mall
社長のご経歴を見ると役所出身の米国ローヤー有資格者みたいですね。こういう場合は日本の実働部隊も株主が使い慣れている米国ファームの日本ローヤーなんでしょうかね。それとも社外役員の所属ファーム？大手？RT @positivegamma 石坂社長以下弁護士軍団 @BourseBXL
2011-07-30 12:54:06
サウスモール
@south_mall
大株主が社長リテインする際に詳細な報酬規定を定めている筈ですよね。単順にcash out額に比例する報酬体系とか甘すぎてありえないと思いますがそうしてしまっていたのでしょうか？ @positivegamma 前期は巨大な現金プールのカネをつまんだだけですねw @BourseBXL
2011-07-30 12:58:06
サウスモール
@south_mall
会社解散ということはNOL箱売りは諦めた？某社の箱売り否認事件の影響で買い手がつかない？別スキーム？枠が大きすぎて買い手がつかないとかor 資本の返還で派手にやりすぎて当局に睨まれた？ RT @positivegamma 前々期までは子会社売却も減資も@BourseBXL
2011-07-30 13:02:27
positive gamma@2023
@posit1vegamma
@south_mall @BourseBXL 社長は米国弁護士資格しかもってなかったとおもいますがコンサルティングファーム出身なので若くしてリスクを取りにいったんだとおもいます。そこでどんな契約だったかは不明ですが今回は筆頭株主も報酬に文句つけてますからねー。。
2011-07-30 13:05:17
positive gamma@2023
@posit1vegamma
@south_mall NOLの継続要件を満たすために暫く前の税制改正でハードルが上がってることは事実で、事実上は二人以上のバイヤーが必要なのでそれで諦めたのかなあ。解散する覚悟ならNOL評価低く売却してもいいですからね。僕はモルスタがHFかPEと組んで使うとおもってました。。
2011-07-30 13:12:10
サウスモール
@south_mall
投資した外銀ＨＦにとって正直大したリターンじゃなかった印象ありますがどう思われますか？大まかに、８０円位で投資して、１３０～１４０円ぐらいを５年で回収といったレベルかと。箱売り諦めたとなるとこれ以上百億オーダーでの追加リターンも見込めないですよね…@positivegamma
2011-07-30 13:28:28
サウスモール
@south_mall
株主リスト見ると当初表に出ていたＨＦは殆ど外れてるみたいですね？サブプライムの解約ラッシュで持ちこたえられず転売？資産の大部分は固いので変動要素は役員からの回収額、訴訟損失引当金の返還額、箱売のリターンの評価次第、というのが実際のところでしょうか？@positivegamma
2011-07-30 13:36:21
positive gamma@2023
@posit1vegamma
@south_mall おっしゃる通りです。これだけ流動性リスクをとって塩漬けにされた多くのHFやその投資家にとっては損しなかったけど大したリターンじゃねーなだったでしょうねw。清算でこのポジションを前に強制売却せざるを得なかったHFもいましたし。それを拾ったひとだけが勝者?
2011-07-30 13:38:44
positive gamma@2023
@posit1vegamma
御意。RT"@south_mall: 株主リスト見ると当初表に出ていたＨＦは殆ど外れてるみたいですね？サブプライムの解約ラッシュで持ちこたえられず転売？資産の大部分は固いので変動要素は役員からの回収額、訴訟損失引当金の返還額、箱売のリターンの評価次第、というのが実際のところ？
2011-07-30 13:43:05
サウスモール
@south_mall
どれも神様（税務署・判事・御買い上げ頂くお客様）以外誰にも分からない占星術の世界。。。著名外銀がこういうディールに手を出すのはハードルが高そうな気もしますが。RT @positivegamma 役員からの回収額、訴訟損失引当金の返還額、箱売のリターンの評価次第、というのが実際
2011-07-30 13:47:51
サウスモール
@south_mall
@tsuchie88 株券コレクションの一つ、「筋書通り」の展開になりましたね→「モルガンＭＵＦＧ：旧ライブドアに会社解散提案、残余財産分配へ」http://t.co/VZNnL3m 議案は解散だけ？それとも波乱が起こりそうなものもありますかね？夏休み生かして日比谷公会堂へ！？
2011-07-30 16:45:49
サウスモール
@south_mall
金融実務家の方に素朴な質問？？が。石坂さんの仕事は解散前も資産の売却、債権の回収、債務の弁済が中心で実質は解散会社に等しい？だとするとなんでまた定時株主総会後のこの時期を選んでわざわざ「解散」の形をとる必要があるのでしょうか？？@tsuchie88 @positivegamma
2011-07-30 16:51:57
サウスモール
@south_mall
それに解散するにしても時株主総会の僅か1ヵ月後、コストを使って…という理由も？？ですよね。合理的な理由ってあるのでしょうか？この点は定時株主総会でも説明があったのでしょうか？非常に興味を惹かれるポイントですね。。@tsuchie88 @positivegamma
2011-07-30 16:54:23
サウスモール
@south_mall
記念株主も含め株主数万人と多いとすると対面弁済は膨大すぎて面倒だしコストも膨大なので全て供託…ってことですかね？時間がたてば死ぬ人もいるだろうし。今後追加の清算分配金支払いの可能性がある（引当金の戻り）ことなども影響ありですかね？RT tsuchie88 それ以外は供託
2011-07-30 16:59:46
サウスモール
@south_mall
オモシロそうですねー。会社解散議案の書き振りなども興味がわきます。臨総招集通知書がupされてる場所とかあれば、ぜひ見てみたいですね～。RT @tsuchie88 会社提案2件(2号定款改定
2011-07-30 17:04:20
サウスモール
@south_mall
確かに誰かが価格で納得して否認リスクを確定的にとらない限り売り手が寄せ集めの場合はNOLの実現は容易ではないのかも。pgさんの工夫を是非拝見したかったですｗ RT @positivegamma 普通にひとがさわれないものをいかにcalculated riskに落とし込めるか。
2011-07-30 17:08:49
positive gamma@2023
@posit1vegamma
LDH（旧ライブドア）の清算を問う総会の内容をあるところ経由でみせてもらった。1号案件は株主提案で会社清算、2号と3号は会社提案で1号が可決された場合の定款変更と補欠清算人の選定と事務的なものと思いきや、とんでもない内容が書かれている（続。
2011-08-02 15:03:08
positive gamma@2023
@posit1vegamma
（承前）曰く「有能な人材を確保し清算を速やかに終了させるため、清算人の報酬および慰労退職金の上限を各々6億円および、3億円とし、清算結了までの監査役の報酬と慰労退職金上限が1億5千万円および5千万円」とする提案。バカか？弁護士軍団、これで最後とおもって、どこまでしゃぶってんだよ！
2011-08-02 15:07:21