週末読書その３「良い株主　悪い株主」

アサヒ逆神オー @asahikokura4565

帰宅したので4時過ぎから週一読書やる予定。 今日は「良い株主　悪い株主」という本読みます。 とある方から投資するならこれは基礎教養としておさえとけ、とおすすめされたものです。 幅広い情報カバーしてますがとりあえず直近の投資考える上で役立ちそうな２章を中心に紹介する予定

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私は今年の７月すぎにチャイナショックが発生するまでは、誰がその会社の株を買ってるのか、売っているのか、ということはほとんど意識してませんでした。単に業績が良かったら上がる下がるみたいなのんきな考え方。せいぜい「個人」と「機関」くらいの曖昧な認識。

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でも、まぁ今から考えるとこの甘い認識のせいでだいぶボロッカスにやられたなあと思います。 最近は個別銘柄ごとに株主構成などをチェックしたりするようにはなりましたが、セクタ別だとかマクロ的な動きは全然読めてない状態です。 この本は、その「マクロ」側の大枠をつかむ本だと思います

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ついでに、それぞれのタイプの株主が株を買うときにどういう要素を好むかというのもざっくりと語られているので、まず森を見るためにはとても良い本ではないかと思います。 その上で最終的には木（個別銘柄）をちゃんと見極めて強い銘柄にドンするべきなんですけどね……そ株ちゃん返してえ（悲痛）

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目次は ・株式会社とは何か ・株式は誰が保有して誰が売買してるか ・良い株主とは、悪い株主とは ・再加速する持ち合い解消の動き ・企業と投資家の対話 ・（村上ファンドなどの話） となっています。

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２章行く前に、海外投資家から見た15年末までのアベノミクス評価が面白いので紹介。 アベノミクスについて否定的な味方が強まってますが、それでも一つだけ圧倒的に評価されている点があります。それは…… pic.twitter.com/G3QSLvzrzs

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２章は主に「外国人投資家」と「クジラ」、「個人投資家」の３つについて説明されています。　CTA（Commodity Trading Advisor)の話とかはあんまりないです。　今日はひたすらデータの紹介になると思いますが参考になればいいな。

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なんか説明口調にすると堅苦しくて書きにくいのでココからはひとりごと形式で実況する方向に変えよう。

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去年になんひろさんも言ってたけど、外国人投資家日本株買いすぎぃ！ 外国人保有比率 1985年　5％前後（日本仕手りすぎてて買えねえ…） ↓ 1995年　10% ↓ 2000年　20% ↓ 2005年　25% ↓ 2015年　30% pic.twitter.com/zDKTr1F6Rc

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外国人の言い分としては、 2012年12月の安倍内閣発足時まで日本株は低迷していたが、日本人が日本経済に自信を持てずに売りまくる中、「外国基準だとすごい割安」な株が山程あり、他の国は過熱気味になっていたから日本買う、という感じことらしい。

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一方の国内の個人投資家の割合は減少。 外国人投資家の保有割合が上がって相対的に下がってるから（震え）という話かと思ったら、金額ベースでも保有比率が1.5%近く下がってる。 幸いなことに個人株主数自体は4600万で横ばい。新規参入と退場者の割合は「今のところは」均衡してる。

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年金の株主保有比率も大幅に減少してた模様。 2003年　５％保有 ↓ 2015年　1.8% 企業の厚生年金解散の増加、企業年金のりバランス売りが原因とのこと。これはあとのGPIFのクジラ化にもつながってるぽい。

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銀行のPBRが異常に低い理由として不良債権問題で持ち合い解消を積極的にせざるを得なかった上、バーゼルなんとやらーみたいな話は聞いてるけど、実際金融・生保の株保有割合は1998年の10%以上から2~3％まで減少してる。 外国人が買わなかったら本当に底なしで売られてたのかもなー。

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しかし保有割合以上にヤバイのが投資家別売買シェア。 外国人「売り買い」しすぎィ！ 外国人65% 個人投資家26% 信託・投信が5% こりゃ確かに毎朝外国人動向をチェックしなきゃ駄目だわ…… pic.twitter.com/lodVTrDGiu

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ちなみに日本の場合 個人投資家が逆張り狙い、外国人投資家は順張り狙いなので、よく売り買いが交差する。 この力関係を見れば「個人売り　外国人買い」の時に株価が上がるという定説はそりゃそうだなぁ、となりますね。流れで言うと外国人さんの判断に逆らえません。

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外国人投資家と一口に言っても米国投資家、英国経由の欧州投資家、中国やアジアの投資家とそれぞれ好む株が違う。 それぞれの好み 米国　金融・テクノロジ・サービス（特にサービス産業の大型成長株） 欧州　幅広くバリュー株 中国　わあい不動産、不動産と金融だあいすき

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これについては毎週「投資部門別売買状況」をチェックするといろいろわかるはず。確か毎週まとめてくれているありがたいアカウントがあったはず jpx.co.jp/markets/statis…

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アジアの投資家が日本の不動産株投資好きなのは、 香港やシンガポールの不動産が既に高騰しまくっててバブル寸前だから出遅れの日本で買うってことらしいです。まじか……日本ですらバブルちゃうかと思ってるのに。アジア経済大丈夫ですか。

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ちなみに日本の投資家は短期保有傾向と言われているがアジア圏ではやや高いくらい。 株式売買回転率で見ると東証133%。ドイツ100%、茄子が70%、NYが42%。　タイや韓国は150%以上だし、スペインは200%。 貫禄の中国は深セン600%、上海460%。クソ市場すぎるｗ

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中国の上海市場は、もともとそういう市場として設置されたとはいえ個人投資家の売買シェアが8割越え。デイトレーダーばっかし。 常時仕手株みたいな感じだからあんまりあそこの株の動きに振り回されたくないよね……。　しょっちゅう世界の株価のおっさんの表示切り替わるし

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日本個人投資家の保有期間を見てみると 人数ベースで32%の投資家は10年以上保有。 51%の投資家は5年以上保有。 毎日デイトレなんかしてる奴は常識のない世間のハグレモノということがよくわかりますね本当に申し訳ありません……

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さて ①外国人投資家の売買別シェアが圧倒的に高い ②しかも回転率が非常に高い と書きましたが原因は明らかですね。アルゴです。 東証におけるアルゴ取引割合を示す（HFT比率）は 2010年の時点で10%。現在は45%です。 ……自分が取引してる銘柄、自分以外は全部アルゴかも？

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あと、最近何かと話題になりがちな空売り比率。 これは累計じゃなくて、その日その日のデータなので普通は20%くらいなんやで……。 今でこそ40%すれすれにみんな慣れてしまっているけれどこの状態になったのは2015年8月あたりから と、この辺までが売買傾向の話です。

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ここから外国人投資家の運用スタイルについて。 よく大量保有保国出てくるけど、それぞれのファンドがどのくらい金持ってて、どういう性格かは理解しておいたほうが良いとのことです。

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最強は黒岩さんことブラックロック。運用資産が500兆円。　基本買って長期保有すること多い。ここに空売りいれられる銘柄は相当厳しいと思ったほうがよさげ。 ５位のフィデリティも買い専。　ステート・ストリートはまちまち。 pic.twitter.com/y61Sfa8BJO

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