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asahikokura4565
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あさひっち
@asahikokura4565
今は大丈夫だし、数年以内の破綻リスクなんてものはないけど一気にこのあたりのリスクを生産するとTier1比率が7%を割ってしまうかもしれない。 そうなると条項通り「CoCo債の株への強制転換→希薄化で株価下落→投げ売りコンボ」や「元本強制削減」でCoCo債を買った人は大損してしまう…
2022-10-03 18:42:59
あさひっち
@asahikokura4565
CoCo債のおかげでクレディスイスは破綻リスクがほとんどないのですが、CoCo債のせいで富裕層たちが資本毀損リスクが残っているクレディスイスに資本を渡すのを嫌がるようになってしまった……。 そのためクレディスイスは資金調達の難易度が上がってしまったというわけです。
2022-10-03 18:45:38
あさひっち
@asahikokura4565
CDSというのはいろいろ仕組みがややこしいですがざっくりいうと「破綻リスク」の指標じゃなくて基本的には「資金調達のコスト」の指標です。 今回は破綻リスクじゃなくてむしろ破綻を防ぐためのCoCo債のせいで資本家から嫌われた結果…ってコト！？
2022-10-03 18:47:59
あさひっち
@asahikokura4565
岡崎さんは今回のCDS上昇は、「EU諸国内での悪者探しの結果じゃない？」とあまり深刻に考えてないようです。 2016年の時のドイツ銀行ほどハイレバではないので破綻リスクはほぼない。CoCo債の転換すら直近ではない。以上。解散。閉廷！
2022-10-03 18:53:31
あさひっち
@asahikokura4565
よーするにこれトラスショックの続きです。 ①イングランド銀行が国債買い支えてくれてる10月14日までに生保とかはいろいろデレバレッジ（損切り）しなければいけない ②じゃあどこかの債券とか株とか売らないとね ③せや、落ち目のクレディスイスを悪者にしてこいつを売りのターゲットにしたろ！
2022-10-03 18:57:27
あさひっち
@asahikokura4565
こういう「個別の売り対象の名指し」が出てくるってことは「全体が均一に売られる」ではなくなってきてるので調整局面が最終段階に来てるってことだと思う ・・・らしいけどほんとなの！？
2022-10-03 18:58:48
あさひっち
@asahikokura4565
左は2016年に破綻するするって言われてたドイツ銀行の10年もののCDS推移と、CoCo債券（Contingent convertible bonds＝偶発転換社債）の推移。 右は現在のクレディスイスのCDSとCoCo債。 bondsupermart.com/bsm/article-de… pic.twitter.com/VcY7xesmwA
2022-10-03 11:17:41
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その他
人生ココから🇺🇸
@SgQdVFFlbzpbrNw
ココからざっくり解説。CSのCoCo債のクーポンリスクについて簡単に検討していきましょう。CSは2022年6月の段階でCET1 ratio=13.5%を維持しており、厳しい決算を連発し自己資本比率も微減しているものの、これはこれでガイダンスに沿ったものではあります。チェックポイントその①である自己資本比率は pic.twitter.com/V0fOmaYkJN
2022-10-05 00:11:06
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人生ココから🇺🇸
@SgQdVFFlbzpbrNw
現状としては合格判定で良いでしょう。 チェックポイントその②は、普通株の配当です。スイスのCoCo債には配当ストッパーが付帯しているので普通株の配当が潤沢に出ている限りはCoCo債のクーポンも支払う必要があります。従って、この観点からも現状は合格判定となりますが、2022年の配当は微小。
2022-10-05 00:11:07
人生ココから🇺🇸
@SgQdVFFlbzpbrNw
また、今後赤字出血が止まらずbad bankの処理に費用が嵩む場合（40億ドルとの試算もあり）は増資が必要になり、配当も停止される可能性が高いので補欠合格とします。 チェックポイントその③は、政府介入の可能性です。CoCo債のクーポンは当局の指示のもと停止される可能性があり、
2022-10-05 00:11:07
人生ココから🇺🇸
@SgQdVFFlbzpbrNw
万が一資本注入などの事態になれば、ベイルインにより元本毀損の可能性も出てきます。この点は2016年にドイツ銀行が約80億ユーロを調達したように、増資が首尾よく実施できるかにかかっていますが、CSにはウェルスマネジメントの基盤と銀行としてのフランチャイズがあり、政府介入がなくとも調達できる
2022-10-05 00:11:07
人生ココから🇺🇸
@SgQdVFFlbzpbrNw
と信じて補欠合格とします。 結果としては、一応3つの超簡便なチェックポイントを条件付きながらパスしたので、CS CoCo債のクーポンは今のところ大丈夫そう、という結論となりました。時々刻々と戦況は変化しますのでご注意ください。
2022-10-05 00:11:08アミンさんの解説
トラスショックに対するプロの解説
じぇい
@17296Jay18416
この部分が全てで、これ暗に予見して防ぐことはできませんでしたと言っている。 twitter.com/masa_aug2020/s… pic.twitter.com/kFvEsbD8uG
2022-10-06 19:51:28
Masa
@Masa_Aug2020
🇬🇧BOE Jon Cunliffe は一時的QE導入後初めてオフィシャルとして年金救済についてコメントし、介入が無ければ1兆ドル相当の年金資金が一掃された可能性があったとの認識を示した marketwatch.com/story/bank-of-…
2022-10-06 19:22:54
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あさひっち
@asahikokura4565
東大ぱふぇっとさんの本の感想書きなおしたので再度投稿します。 ・レバETF信者の気持ちがよくわかるという意味では有用 ・ハイレバを推奨してる割にリスクの説明が不十分で怖すぎる ・「ぱふぇっとが開発した投資手法・デリバティブインデックス投資」は大草原 min.togetter.com/FMihMYW pic.twitter.com/G2s2J1mzkN
2022-10-03 09:36:29
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