@Kimai9142 氏　との対話まとめ

三ツ沢ネオ/国債は借金ではありません。財務省をぶっ壊す! @mzw_neo

@Kimai9142 そうですね。今のタイミングでの消費税増税は避けたいですね。資産バブルに対応した都市計画税とか固定資産増税とか相続税が先だと思いますね。不動産の売り圧力になるので。

K. Imai @Kimai9142

@mzw_neo おっしゃる通りだと思います。資産・不動産はカネが流入することが懸念されるので規制や増税でバブルを避けるってのは正しいと思います。慌てて金融政策を絞るとまた大変なことになりますし。同様に実体経済も加熱気味だったら消費増税も一つの手段だと思いますが…今ではないですね

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@Kimai9142 インフレ率が2％にも行かないのに消費税増税する必要は全く無いと思いますね。インフレ率を抑制する効果があるのですから、日銀が引き締めるより先に増税だと思います。

K. Imai @Kimai9142

@mzw_neo 増税より引締めを先にやってはいけないですね。お金は血液のようなものって例えは本当によく言い当ててると思うんですが、血液を絞れば副作用が大きい。増税は部分的な処置なのでこちらが先！消費増税を財源の確保と捉えてる時点で政策的に間違ってるかなと。

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@Kimai9142 私も根本的には消費税は消費者物価の調整に使うべきだと思うんですよね。そして、日銀は期待インフレ率（BEI）を見た金利操作をするべきで、見るべきポイントが過去か未来かで大きく違うと思っています。

K. Imai @Kimai9142

@mzw_neo 僕もBEIを見るべきと思います。足下の物価をみて慌てて緩和をやめた結果2000年代にデフレ脱却できなかったですしね。ネオさんは今回の日銀政策について数値目標よりも金利の時間軸コミットの方が良かったのではと仰ってますが、これ少し噛み砕いて教えて頂けたら嬉しいです。

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@Kimai9142 今回の緩和策発表後には、超長期金利は一気に下がりましたが、その後全体的にイールドカーブが立ち上がるトレンドとなり、5年金利など発表前より上がってしまいました（続く）

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@Kimai9142 私は、デフレ脱却はマネーストックが拡大し、住宅投資、設備投資、雇用が拡大して需要が増える経路が望ましいと考えます。その為にはイールドカーブが寝ることが大事で、5年までほぼ0金利で推移していたものを「コミットメント」にしたら良いと思います。

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@Kimai9142 コミットメント、つまり5年金利の利回りが0．1％を超えたら、長期国債の買いオペを行うということで、長期金利も短期金融市場と同様の介入をしたら良いと思うのです。0金利政策の時間軸政策です。インフレ率の反応が悪ければ、時間を伸ばしていく調整ができます

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@Kimai9142 逆にインフレ率が高くなりすぎて引き締めたい時は、0金利を短くしていくという調整が出来ます。

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最近為替も国債もボラがおかしい

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BEIが算出中止か。物価連動債の発行止まったし、日銀の購入対象にもなっちゃったから、市場歪んでるしなあ

K. Imai @Kimai9142

@mzw_neo なるほど。日銀はイールドカーブをフラット化するのも今回の政策の中に含んでいましたが、蓋を開けてみると立ち上がってしまったんだ。フラット化する必要はあると思いますが、この現象は市場の物価上昇期待を予想以上に強く引き起こしたとみてもいいんですかね？

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@Kimai9142 いや超長期の30年債や40年債に資金が移っているようです。だから、フラット化は成功しているのですが、5-10年債位のゾーンが売られているようです。住宅ローン以外にそこまで長い融資はあまり無いので、それで良いのか？と思うわけで

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日銀独自で物価連動債発行したら良いんじゃないかね

K. Imai @Kimai9142

@mzw_neo なるほど。日銀の5-10年債大量購入の発表からまだ日が浅いので短期的に売りが目立つけど毎月これを続けるので、これから金利下がってくるっていうのは間違った見方ですかね？米QEでも金利は下がったみたいですし。ちょっと勉強不足で…的外れなこと言ってたらすいません>_<

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@Kimai9142 そうですね。買い始めると御指摘の通りになるかもしれないですね。今は少しでもまだ金利下げ余地のある超長期債にシフトが起きているのでしょう

K. Imai @Kimai9142

@mzw_neo いやー勉強になります。5-10年債の金利が上がってるとは思ってもいなかったし、それについてお話できて嬉しいです。 予想より早く緩和の効果が現れてるみたいですが、早く賃金上昇に繋げること、それまでのラグの間いかに分配を進めるかに注力していかなければと思っています。

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@Kimai9142 イールドカーブの形の変化が緩和の効果ならば、期待としては直ぐに反応しましたね。実際に購入を始めていくことでイールドカーブがどう変化するのか注視ですね

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金子先生に期待されているのはそんな仕事ではないQT @Y_Kaneko:森まさこ大臣の秘書さんは1年間に115万円寄付しています。きわめて不自然です。この点引き続き追いかけます。⇒ http://t.co/Tswlx5nWR6