NGDPターゲッティングについての夜中の議論

nyun @erickqchan

@kuroseventeen QE2のアナウンスと、その実施が、はからずも期待名目GDPを押し上げたんです＼(^o^)／

くろ @kuroseventeen

@ad_s_c 結局最初の式に戻るんですけど。NGDP = GDP × 実質成長率 × インフレ率。で、インフレ率を純粋に固定してる国ってないでしょ？

nyun @erickqchan

@night_in_tunisi 水準目標と言ってると思いまーす

ナイト @night_in_tunisi

@erickqchan 成長率じゃなかったっけ？

くろ @kuroseventeen

@erickqchan BEIも上がってませんでした？

himohimo @ad_s_c

@kuroseventeen はい。そこはいいです。

nyun @erickqchan

@kuroseventeen NGDP期待はインフレ期待と実質期待に分解されて、後者はBEIで観測できるのよ

くろ @kuroseventeen

@ad_s_c 実質成長率を考慮しないとすると、ターゲットをどう決めるかがわかんない。10%でいいの？ってこと。実質成長率を考慮してるなら、その範囲内でインフレ率を制御しましょう、とう話でしょう、と。

くろ @kuroseventeen

@erickqchan うちのアイコンみて。日本の実質成長率の期待がこれ？そんで、それとあってんの？

nyun @erickqchan

@night_in_tunisi "My preferred target is a 5% NGDP growth trajectory (aka level targeting)" みたいに言ってます^^

くろ @kuroseventeen

日本の実質成長率がマイナスって言われると、困るなあ。

himohimo @ad_s_c

@kuroseventeen 実際にはインフレ率3%くらいで、実質成長率3%くらいで6%をターゲットにしようとかするんでしょうね。多分。

himohimo @ad_s_c

やりとり全部読みきれてない。。。

くろ @kuroseventeen

@ad_s_c うん。だから、実質成長率は結局考慮してるよね。そして、実質成長率は中銀にはいじれないのは事実。なら操作してる変数は？ってことなんだけど。

nyun @erickqchan

@kuroseventeen: あってるというか、BEIだからインフレ成分でしょ。実質成長期待成分が入ってない。日銀がレジーム転換しない限りこんなものだと思うけど。　RT うちのアイコンみて。日本の実質成長率の期待がこれ？そんで、それとあってんの？

nyun @erickqchan

@ad_s_c さっきのまとめで同意ですー^^

ナイト @night_in_tunisi

@erickqchan なるほど〜。今まで誤解してました。

nyun @erickqchan

@kuroseventeen インタゲが悪いと言うのではなくて、インタゲ＜物価水準＜NGDPということです。インタゲはインフレ率とGDPギャップをきめ細かく見なければいけない。NGDPタゲは期待NGDPの一点を見てればいいのよ。

くろ @kuroseventeen

@erickqchan ？http://j.mp/gKJSwr 実質期待はBEIで観測できるんじゃないの？日本の実質成長率はマイナスなの？

himohimo @ad_s_c

@kuroseventeen インフレ率じゃないかってことですか？

くろ @kuroseventeen

@ad_s_c うん

ナイト @night_in_tunisi

サムナー的にはNGDPターゲットやれば、そもそも好況・不況は起きないってことなんだろうな。

himohimo @ad_s_c

@kuroseventeen 仮に実質的にコントロールするものがインフレ率だとしても実質GDP成長率が変動すると、自動的にインフレ率の目標値が変動しますよね？

nyun @erickqchan

@kuroseventeen いいえー、BEIはインフレ期待で、実質は混入していません。NGDP期待＜RGDP期待だとインフレ期待はマイナスになりますー

ナイト @night_in_tunisi

正の供給ショックが起きると生産が増加しインフレ率が下がるのだけど、トータルでNGDPはあんまり変わらないよね、負の供給ショックでも生産が減ってインフレが上がるんで同じだよね、ってのがNGDPターゲットの利点。インタゲや物価水準目標だと、供給サイドの変動に弱い。弱すぎる。