青空さんによる「中国の資金不足」「韓国の負債総額」私見

青空 @bluesky4747

【中国資金不足①】中国の銀行資金不足はやや落ち着きを得ています。人民日報等の分析によれば銀行全体での流動性資金（当座、普通預金など）は十分だが、銀行群が高利回り商品関連で銀行間で資金を運用しすぎており間接金融機能が大幅に低下していることが問題だとあります。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足②】早い話が銀行が預金者から集めたお金をハイリスクハイリターンの投機に回しすぎ、限界がきたという論調です。生産活動や消費活動をする企業や個人に資金が回っておらず経済を阻害しているという主張もあります。当局はこの動きを規制するために流動性を提供しなかったとあります。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足③】中国の銀行が投機として投入した資金の行き場がシャドーバンキングとあります。どの程度の規模投入されたかは把握が困難なようです。中国当局の公表では130兆円。米国の金融機関分析では340兆とも540兆ともあります。実際は400兆円前後ではないかと見ています。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足④】中国の預金残高は1500兆円前後ですので、30％前後がハイリスクハイリターンの投機資金に回っている状況です。当局が憤怒するのも最もでしょう。しかしこの解消は困難を極める課題です。状況はリーマン前夜の米国より厳しいかも知れません。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足⑤】日本でもハイリスクハイリターン型の投資はＡＩＪやアグラ牧場のように破綻しました。破綻時の回収率は大概10％を下回ります。シャドーバンキングへ投入した400兆円の資金回収率は相当な元本損失を覚悟しなければならないでしょう。中国の場合、更に深刻な問題があります。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足⑥】中国の間接金融市場は明らかに加熱しすぎています。信用乗数もしくは貨幣乗数という指標があります。これは銀行が持つ信用創造機能の指標で、1貨幣が何倍の預金を生むかという指標です。現預金（含む定期貯蓄　Ｍ２）を流通貨幣（Ｍ０）で割ることで算出できます。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足⑦】日欧米は概ね10倍前後ですが、中国は恐らく20に近い。ちなみに韓国は20を越えています。この指標が大きいということは早い話が少ない元手で借入をガンガン増やし投資しているという格好です。多くの場合このタイミングで大量の不良債権が発生します。こうなるとどうなるか。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足⑧】同じことは日米欧で発生してます。バブル崩壊、リーマンショック、ギリシャ危機。バブル絶頂期日本の貨幣乗数は20近くありました。今は10前後です。貨幣乗数はほぼ半減です。結果市中資金Ｍ２は大幅に減少。日米とも半減したものは株と不動産、中国もそうなるでしょう。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足⑨】既に中国では当局の引締め姿勢を受け投資資金の回収、返済が始まっています。アジア全域の株安は売り注文の殺到の影響が大きい。不動産は下落していませんが時間の問題でしょう。株不動産の急落は貸出の不良債権化を示します。貨幣乗数の高さから損失は元手の数倍となるでしょう。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足⑩】この傾向は韓国の方が先行して現れているように見えます。貨幣乗数の異常な上昇、企業業績の悪化、家計等経済弱者の負債上昇、大手も含めた負債上昇、不良債権の顕在化と中小金融機関の破綻件数の上昇、株不動産時価下落。全て現れており心配です。中国も現れると見ています。

青空 @bluesky4747

【中国資金不足終】日本を含め実例を見た場合貨幣乗数減少で発生するのは株不動産の大幅下落だけではない。銀行破綻（日本は合併で乗り切りましたが、米国は１００以上破綻しました）、救済のための政府負債上昇が発生します。いずれも治療に超長期必要なストック性の問題です。解決は難しい。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額】中国シャドーバンキングの影響を調べる過程で韓国負債状況を調べてみましたが、極めて悪化しています。かなり心配な状況です。影響は今後じわじわ来るか、危機として表面化するか予断を許さない状況です。負債急増に対して不動産下落、景気低迷、物価上昇が重なっているためです。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額②】12年6月末の韓国政府企業個人の負債総額は3000兆ウォン（約240兆円）。それが13年6月末の一年で3600兆ウォン（288兆円＋20％）。上昇率が尋常ではなく、家計、政府関係、企業とも急増。景気低迷と資産価値下落で返済力減退する中ではまずい状況のようです。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額③】日本の負債総額は保険を除くと概ね2500兆円（GDP約500兆円対比500％）。金額対比で韓国の10倍で誉められた水準ではない。韓国GDPは概ね100兆円（GDP対比負債比率290％）です。しかしそれでも日本より厳しい。日本と異なり内部留保が薄すぎるためです。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額④】韓国の状況悪化を示すものは多くありますが、特に負債額の急激な上昇と、不動産株価等の大幅下落、景気の急速悪化から発生する不良債権の増大、そして信用乗数（預金１から何倍貸出を創出しているかの指標）が拡大の一途である点は注意が必要です。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額⑤】信用乗数は貸出資産が健全である場合はあまり問題になりませんが、担保不動産下落と借入主の収益や所得の悪化による返済能力低下が重なると貸出資産の不良債権額が突然急増します。銀行は自己資本維持のために資金回収を進めます。結果信用乗数は大幅に減少しＭ２が急低下します。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額⑥】韓国は数年負債を年間20％以上のペースで増加させ投資を行い経済成長を成してきました。信用乗数が圧縮されるときは急激に進みます。日本も米国も経済危機発生により信用乗数は急激に減少し数年で半減しました。その過程で大規模な金融機関破綻が発生し、経済は冷え込みました。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額⑦】韓国の不良債権の温床は個人、企業、政府関係企業群。いずれも返済能力が減少しノンバンク（サラ金）からの調達が増加するなど末期状況が増えています。日本はバブルに踊った人口、企業は限られていたためその他企業、個人による受け皿と政府経済対策で生きながらえました。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額⑧】米国は経済危機時の主体は低所得層の不動産ノンリコースローン（責任限定借入）で、危機に陥ったのは金融機関保険会社と多くの労働者、移民です。結果国家財政による直接支援（財政赤字と負債の増加）と失業率の上昇による国民負担で乗り切っています。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額⑨】韓国はこの状況をどう処するのか。政府負債が小さいと報じられてきましたが、先日IMF検査で政府関係負債総額がGDPの100％前後あることが判明。ストック薄い韓国としては既に身動きが取れない状況です。韓国は税率が低く予算規模が小さいため対策には増税が必要です。

青空 @bluesky4747

【韓国の負債総額終】韓国は社会保険や年金が不十分な為元々増税や社会保障費の増額は待った無しであったことと合わせ見ると増税は経済に致命傷を与えかねない。外資資金への依存度が高い韓国としては財政健全性は生命線でもあります。かなり難しい舵取りを必要とする環境にあるようです。

t.juzo @t_juzo

@bluesky4747 　先日の大統領朴氏の訪中は、その辺りに関係ありそうですね。

青空 @bluesky4747

@t_juzo しかし韓中ともタイミングが悪かったようです。韓国としては投資家を募るはずだったのでしょうが、中国側は短期金利上昇による金融機関資金不足のタイミングですし、韓国側は株価下落の入り口でした。一月前であれば外資による投資資金移動や投資家の心理悪化を事前に防げたでしょうに

Kontan_Bigcat @Kontan_Bigcat

２０年前の日本とそっくり…韓国もデフレに閉じ込められるのか（１） （7/10 韓国中央日報日本語版） http://t.co/T97ifKUnF9

青空 @bluesky4747

韓国大手企業の業績悪化、返済能力低下が深刻なようです。「大企業２７社がワークアウト…１３社は法定管理対象＝韓国 」| Joongang Ilbo | 中央日報 http://t.co/Z3dmN4Mxsr