FumiHawk氏による日韓通貨スワップ協定拡大に関する解説

日韓スワップ協定の拡大ってどんな話なのか割と誤解が多かったので、解説していらっしゃった青木文鷹氏のツイートをまとめさせていただきました。
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moltoke_Rumia1p 21604view 2コメント
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  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-19 23:50:51
    で、戻ってみたら「日韓、通貨スワップ限度額を700億ドルに拡充 市場の不安定化に備え」ってニュースでなんかTLがえらい大騒ぎになってる・・・けど、どうも報道が結構ミスリードしてて、それで騒ぎが大きくなってるっぽい。こまったもんだorz
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-19 23:53:02
    @nekoguruma 根本認識が間違ってるので、その上にたった報道と、それを受けたTLが混乱している感じが・・・
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-19 23:54:23
    @nekoguruma そもそも、通貨スワップを円換算して報道する時点で認識が・・・
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:07:35
    @showark あと、通貨スワップと通貨スワップ協定が全く別物なのに名前が似てるという辺りも混乱の原因かもしれませんねぇ。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:23:17
    @ViSiONeGATiVe 通貨スワップは、異種類通貨間で将来の金利と元本を交換する金融派生商品取引。例えばドル建て債券の利息の支払と元本の償還について、通貨スワップ契約を締結することによって、将来の支払額を日本円で確定させるといった事に使われていて、正にデリバティブ取引。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:24:13
    通貨スワップ協定は、各国の中央銀行が互いに協定を結び、自国の通貨危機の際に自国通貨の預入と引き換えに予め定めた一定のレートで協定相手国の通貨を融通してもらえることを定めた協定。外貨不足に対応する(概ね「ドル不足に対してドルを貸出す」)為の取り決めなので、概念からして異なります。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:27:05
    日韓通貨スワップ協定拡大を日本側が受け入れる理由は、韓国の外貨が不足すると「韓国へ輸出した日本企業の代金回収が出来なくなり連鎖倒産等が起こる」から。つまり韓国救済ではなく「日本企業救済」の側面が大きい。韓国へ部品を中心とした輸出をしているのでやりたくないけどやらざるを得ない。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:30:14
    通貨スワップ協定拡大しないで韓国潰してしまえという言もありますが、それを実行するなら、韓国への輸出自体を止めて代金回収してからでないと日本も大きなダメージを受けます。確かに返済が完了していない等の問題は抱えて居ますが、事は単純な正論で済まない構造になっています。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:35:39
    では、通貨スワップ協定拡大は日本企業救済の側面以外では日本にとって本当に損なのか?ですが、案外そうとも言いきれない。まず最初に「通貨スワップ協定で必要とされる外貨は主にドルである」事が大切です。まあ円建てより圧倒的にドル建ての取引が多いから当然ですが。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:35:48
    日本には過去に円高対策として行われた為替介入によってドルが外貨準備として大量に積み上がっています。このドルは国内で使おうとするとドルを売って円を買わなければならないので、円高に拍車を掛ける為に使えません。つまり日本は国内で使えない「塩漬けのドル」を抱えてます。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:38:48
    この塩漬けドルは米国債くらいしか運用が出来ないのですが、円高が進行して為替差損が発生しています。この使いたいけど使えないドルをIMFに貸出してリーマンショックを乗り切る形で利用したのが麻生政権の時。これは世界中から感謝され、金融システム安定にも貢献する非常に上手い使い方でした。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:51:17
    このときのポイントは「IMFに貸出した」事です。IMFは融資先の国家に対して資産売却等を指導して貸した金をがっちり回収します。指導が受け入れられないなら金は貸さない。個人的なイメージではIMF=白いスーツ着た竹内力(BGMは「欲望の街」)ってくらい怖い組織です、いやマジで(^^;
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:51:29
    さて、通貨スワップ協定に話を戻しますが、通貨スワップ協定は基本的に一定額以上の通貨引き出しを行う場合、IMFの融資を受ける条件になっています。チェンマイニシアティブで合意しているスワップの場合は2割を超える場合、IMFの融資を受けなければならない条件になっています。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:52:38
    今回の拡大が「一般的な通貨スワップ協定」であるなら、一定額以上のドルを引き出すとIMFが乗り出してきます。萬田金融wが乗り出してくるなら、日本としては塩漬けのドルが国内企業の救済に使え、かつ(長期的に見れば)取りっぱぐれしにくいので総合的に見て悪い選択肢ではありません。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 00:55:43
    金額的に700億ドルも必要か?という点に関しては、多分必要になると思います。11月末に出る本(『世界はマネーに殺される(扶桑社新書)』)にも書きましたが、欧州危機等に関連して先進国が新興国等へ投資していた資金の巻き戻しが発生すると予測されます。韓国に投下されていた資金も同様です。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:00:27
    理由が投資資金の巻き戻しであれなんであれ、多くの日本企業が韓国に対して輸出を行っている以上、そう簡単にデフォルトしてもらっては困るという状況なのです。それを防ぐには通貨スワップ協定を拡大するというのは、致し方ないといえるでしょう。個人的には懸念は別の所にあります。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:09:31
    個人的な懸念は「今回の拡大の条件がどうなっているのか?」です。ロイター電では『チェンマイニシアティブで合意しているスワップ限度額据え置き』とあります。これは韓国が、IMFが乗り出してくる事を嫌ったと考えられます。なので外為特会と韓国銀行間で300億ドルの枠組みを設けた訳です。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:09:37
    今回の日本の外為特会と韓国銀行の間の300億ドルの枠組みで、IMFがいくら引き出した時点で乗り出してくる事になっているかが非常に心配です。一般的な通貨スワップ協定にあるはずのIMF融資を義務付けといった条件がかなり甘めに設定されているのではないか?という事です。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:09:43
    この辺は現時点ではなんとも言えません。今回の通貨スワップ協定拡大は、拡大した事自体はとくに問題ではなく、『どのような条件で拡大したのか?』に注視すべきでしょう。厳しい条件なら悪くない取り決めですし、甘いなら「そんな甘い条件で話を纏めた事」に対して強い非難をすべきだと考えます。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:11:43
    @ysnb1 一般的には帰ってくると見ていいと思います。IMFの取り立ては厳しいですので。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:14:58
    「スワップ協定拡大ではなく日本企業に支払えばいいのに」という意見に対しては、直接企業に支払う(損失の補償)よりも、外貨不足による韓国のデフォルトを防いだ方が費用対効果が高いからという回答になります。デフォルトしてしまうと、貿易の代金だけでなく既存の投資への影響も出ますので。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:23:08
    @blackcat009 融資した外貨の結構な部分が日本企業へ代金支払いに充てられます。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:27:34
    @blackcat009 協定の中には入っていません。ただ、経済構造上「対日貿易赤字がある」時点で日本へ結構な部分が還流してくるのは確実です。じゃないと、部品買えませんので。
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:28:51
    スワップ協定拡大の条件次第ですね。甘い条件ならつけあがるだろうし、厳しい条件なら次から頼らないようにしようと考えるでしょう、前回IMF融資で懲りたように。 RT @ALL_P: でも又日本が助けてくれだろて編な学習をさせてしまいませんか?
  • 青木文鷹 @FumiHawk 2011-10-20 01:32:27
    他の国は欧州危機やら何やらで相手にしてくれないからというのと、韓国が日本の輸出にとってお得意さんだから韓国が転けたときのダメージがかなり大きいので___ RT @hihifuru: 2国間協定を結ぶ意味は?

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