マイナス金利に関する仁義無きRT

Yoshi Noguchi @equilibrista

資産側の金利にゼロの制約はないので、例えば-10%で貸せば、劇的に効くと思いますが RT @kazikeo: クルーグマンが、私が1週間前に書いた記事と全く同じ説明の仕方をしていたので bit.ly/1vFc4qu nyti.ms/1vFcm0K

池尾和人 @kazikeo

「何に」効くのでしょうか？ まあ準備預金の積み上げには効くと思いますが、いずれにせよ補助金政策にほかならないので、かたちを変えた財政政策ですね。RT @equilibrista 例えば-10%で貸せば、劇的に効くと思いますが

Yoshi Noguchi @equilibrista

カネを借りればカネが貰えるわけですから、借りるために行列します。ほぼゼロ金利の準備預金とは、似ても似つかない RT @kazikeo: 「何に」効くのでしょうか？ まあ準備預金の積み上げには効くと思いますが、いずれにせよ補助金政策にほかならないので、かたちを変えた財政政策ですね。

Yoshi Noguchi @equilibrista

借り手から見れば、前者はライバルですが後者はサービスですね RT @hongokucho: 日銀に預けると金（利息）をもらえる、日銀から借りても金（マイナス利息）をもらえる、中銀B/Sの右と左からの補助金。どちらが効くか。

池尾和人 @kazikeo

当時は、日銀から都銀の担当者に「500億円の貸し出しを実行することにした」といった電話がかかってきて、すると都銀の担当者は「有り難うございました」と返事するという感じだったらしい。補助金付きだから、貸出実行のイニシャティブは貸し手にあって、借り手にはなかった。

池尾和人 @kazikeo

本来、金融政策というのは特性（使用価値）の異なる金融資産を入れ替える（等価交換する）ことで何らかの効果を上げようとするものだけれども、似たような特性の金融資産どおしの交換を実現するために補助金を提供しているという痛々しい構図。s.nikkei.com/10EQebi

Yoshi Noguchi @equilibrista

金利政策は似たような資産の交換に補助金を提供するものだと思いますが RT @kazikeo: 本来、金融政策というのは特性（使用価値）の異なる金融資産を入れ替える（等価交換する）ことで何らかの効果を上げようとするものだけれども、似たような特性の金融資産どおしの交換を実現するために

池尾和人 @kazikeo

違いますよ。もちろん、交換に応じさせるためにスイートナー的にオペ相手に有利に条件を提供するというのはありますが、補助金を提供するというのは財政政策です。RT @equilibrista 金利政策は似たような資産の交換に補助金を提供するものだと思いますが

Yoshi Noguchi @equilibrista

他の誰も貸さない金利で貸すアクションを補助金と呼ばないのは、実行主体が政府でなく日銀という意味しかありませんね RT @kazikeo: もちろん、交換に応じさせるためにスイートナー的にオペ相手に有利に条件を提供するというのはありますが、補助金を提供するというのは財政政策です。

池尾和人 @kazikeo

申し訳ないけれども、言っている意味が分からない。最近の金融政策について言っているなら、それは「本来」からの逸脱だから、財政政策をやっているということ。日本はちょっと事情が違うけれども公開「市場」操作という趣旨が分かっていないのでは？RT @equilibrista

Yoshi Noguchi @equilibrista

伝統的な低金利政策の話ですから、「本来」に近いと思います RT @kazikeo: 申し訳ないけれども、言っている意味が分からない。最近の金融政策について言っているなら、それは「本来」からの逸脱だから、財政政策をやっているということ。日本はちょっと事情が違うけれども公開「市場」

池尾和人 @kazikeo

伝統的な金融政策なら、金利は付くが決済手段としては使えない短期国債と金利は付かないが決済手段として使える準備預金の交換が典型だから、補助金云々は本質ではないね。RT @equilibrista 伝統的な低金利政策の話ですから、「本来」に近いと思います

Yoshi Noguchi @equilibrista

低利で貸すことが「効果」を生むわけです。市場の成熟とともに準備預金に付利する必要に迫られたのは、両者が「似ている」からではないですか RT @kazikeo: 伝統的な金融政策なら、金利は付くが決済手段としては使えない短期国債と金利は付かないが決済手段として使える準備預金の交換