期待インフレ率と期待名目成長率。期待に働きかける方法とは？ (2ページ目)

BEI に関しても同じことで、日銀が過剰に介入して目標達成がされても、市場が歪むだけで実体経済への影響力が少ないと思いますね。寧ろ早期の目標達成は、引き締めを想像させるため、市場には、悪影響かと @prinzgold

2015-02-11 23:47:28

うーん、それはちょっと違うような気が自分はします。ただ、率目標のままでは日銀がBEIに対しても2％近辺で引き締める予想が出てくるので、2％の達成自体が困難になる可能性は高いのかもしれませんね。いずれにせよ日銀はどう考えているのか分からない部分が多すぎてダメですｗ @mzw_neo

2015-02-11 23:50:47

先物は、あくまでも先物で、実体経済とかいりすることはいくらでもあるわけです。市場と言うのは、得をしようと言う人間たちの集合知であるため、どんな天才の分析よりも正確なわけです。ところが採算度外視で違う思惑の参加者がいたら、適正な数値など出ません。 @prinzgold

2015-02-11 23:52:40

例えば、BEI の算出できる5年債は極端に金利が安いけど、算出できない他の長さの国債の金利の金利が極端に高いとすると、実体のインフレ率を正確に反映しているとは考えづらくなる上に、引締予測で株式市場等には悪影響です。 @prinzgold

2015-02-11 23:57:36

そうですね。ちょっと自分にはうまく説明することはできないのですが、自分の中のイメージとしてはうまくできた仕組みなのではないかと今のところは思っています。ただ、おっしゃることの問題点はあるのかもしれませんし、その辺りのことは改めてゆっくり考えたいと思います。 @mzw_neo

2015-02-12 00:01:43

BEIって基本は10年債じゃないんですかね？　ちょっとその辺は詳しくないので自分は勘違いしてるかもしれないですが…。いずれにせよBEIが指標としての問題点を色々と抱えているであろうということは分かっているつもりです。 @mzw_neo

2015-02-12 00:04:04

むむむ… @poppo44 サムナー先生、結構 S = I に言及してる気がする。

2015-02-12 00:05:00

採算度外視の市場参加者って何？

2015-02-12 00:05:01

たぶん中央銀行のことかと。poppoさんならどう答えますかね？ @poppo44 採算度外視の市場参加者って何？

2015-02-12 00:06:00

その問題ある指標をいじったところで、本当に期待に働きかけるとやらで、実体経済が動くのか甚だ疑問な訳です。それであれば、金利に働きかけて、設備投資を伸ばす方が現実的だろうと言うことです。 @prinzgold

2015-02-12 00:08:45

ある程度の方向性くらいなら間違ってないとは思いますけどね。細かい数字としての指標は色々な問題があると思いますので、その辺りのテクニカルな部分での改善は必要になると思いますが。いずれにせよ期待そのものに効果がない（もしくは低い）わけではないとは思います。 @mzw_neo

2015-02-12 00:11:30

日銀は、そんなにあっさり降伏しないで、付利のマイナス化と、ゼロ金利の長期化、地方債、社債、住宅ローンの証券化商品でも、金利に影響するものは何でも買ったら良いのです。株式の信用取引の金利も下がるようにしたらいい。

2015-02-12 00:16:46

もしそうだとすると、なぜBEIを観測するつもりの中銀が、連動債市場に大規模介入するという前提なのかが分からんですね。まあNGDP先物市場のほうが優れてるのは確かですけど。 @prinzgold

2015-02-12 00:18:00

先物市場な話じゃないですかね？　ちょっとじっくり追ってるわけじゃないので、見落としてる感じなのかもしれませんが。ただ、先物市場だと中央銀行が価格保証みたいな介入する感じの話はあったと思うのでそういうことなのかなと @poppo44

2015-02-12 00:22:23

私も期待に効果が無いとは言いません。ここ２年は、ほとんど期待だけで引っ張ってきたようなものです。ただ、目標達成までの手段として、実体経済にも影響のある金利に介入するのが、より効果的だろうと言うことです。しかも、期待だけでは達成されそうなときの反動が危険 @prinzgold

2015-02-12 00:26:29

先物市場の話だとますますおかしいですね。あのアイディアだと中央銀行が「無制限に売り買いに応じる」ということになっているので、それこそ市場を歪めるなんてことはありえないと思いますが。中央銀行は何も操作しないはずです。 @prinzgold

2015-02-12 00:26:32

「売買に無制限に応じる」というのは価格の折り合いがつかず相手がいない場合、中央銀行が買ってやる売ってやる、という話だと思ってたが、そういう理解でよかったかな。

2015-02-12 00:30:03

うーん、自分にはその辺りをうまく説得というか説明することが難しいですね。「無制限の売り買いに応じる」ってのがたぶん引っかかるのだという気はしますが、ただ循環問題でしたっけ？　あれがイマイチ分からない感じがあるので、もうちょっと色々な可能性を考えてみたいと思います @poppo44

2015-02-12 00:30:30

その「達成されそうな時の反動」というのはおそらく率目標のインタゲだからっていう部分が強い気がしますけどね。そこはやり方を工夫すれば克服できる問題な気はします。 @mzw_neo

2015-02-12 00:35:51

それがたぶん最終的には価格保証をしてるから市場を歪めるって認識になるのだと思いますね。たぶんイメージしてることが同じか非常に近いものでも、解釈の仕方で正反対の結論になってしまう、って感じのような気がしなくもないですね。ちょっと自分も理解不足なのでアレですが @poppo44

2015-02-12 00:40:20

>私も期待に効果が無いとは言いません。ここ２年は、ほとんど期待だけで引っ張ってきたようなものです。マーケットマネタリストとかリフレ派の言う「期待」って、その「期待」じゃないんだよね。ってこれ久しぶりに書いたなあ。それは期待じゃなく願望だよ。

2015-02-12 00:40:20

先物の話なら、価格保証とはまったく違うと思うんですが。そもそも市場で決まる価格に保証なんてありえないと思いますよ。あったらもうそれは市場じゃない、のでは。 @prinzgold

2015-02-12 00:42:32

だからマーケットマネタリストは市場を信頼するのだと思う。

2015-02-12 00:45:18